2023年中國鼓風機行業價值鏈分析：材料成本占據主要部分 中游領域盈利水平相對較高【組圖】

行業主要上市公司：山東章鼓(002598)、陜鼓動力(601369)、金通靈(300091)、西瑪風機(872792)、雙劍股份(833468)、臨風股份(831132)、盈峰環境(000967)等

本文核心數據：成本結構等

——鼓風機行業產業鏈布局：上下游分布廣泛

鼓風機產業鏈上游主要包括原材料(鋼材、鑄件、鍛件等)和關鍵零部件(電機、軸承、閥門等);中游是指鼓風機制造，鼓風機種類繁多，市場上常見的可劃分為羅茨鼓風機、螺桿鼓風機和離心鼓風機，離心鼓風機的典型代表有空氣懸浮離心鼓風機和磁懸浮鼓風機;產業鏈下游主要為鼓風機的應用領域，主要包括石油化工、污水處理、鋼鐵冶煉、火力發電、水泥等領域。

從中國鼓風機產業鏈參與企業來看，上游零部件企業包括首鋼股份、華菱鋼鐵、日月股份等;中游風機廠商包括金通靈、陜鼓動力、山東章鼓等;風機產品下游應用領域廣闊，對應企業范圍較廣，包括中國石油、中原環保、甘肅能化等。

——鼓風機組成部件及主要材料：直接材料成本最高

從鼓風機制造商的成本結構來看，參考國內鼓風機制造行業領先上市企業數據(如新鄉西瑪鼓風機股份有限公司)，行業整體的直接原材料成本占比在80%以上，人工成本、能源、折舊及其他成本占比在20%以下。整體來看，上游原材料價格對鼓風機制造行業企業的運營成本影響較大。

上游原材料及零部件的直接成本在鼓風機制造行業的成本中占據了絕大部分，而直接成本又可分為原材料、外購件、外協件的成本。以西安陜鼓動力股份有限公司的產品為例，公司生產所需主要原材料是鋼材，所需外購件主要是為產品配套的機電產品，生產所需外協件是應用于主機的外部協作生產的零部件，主要包括：主軸、葉片、輪轂、輪蓋盤等協作鍛件，機殼、底座、主油泵、聯軸器等協作加工件。公司所需主要能源包括電、水、燃氣、成品油和煤炭等，電由公共電網提供;水已實現社會化供給;燃氣由西安燃氣公司提供。其他的材料則是以采購為主。

——中游毛利率水平相對較高

根據產業鏈各環節的上市企業經營數據分析得到，在產業鏈中游的鼓風機制造環節的業務毛利率相對較高，整體在20%-30%之間;上游原材料、電機、軸承制造領域，不同類型產品的差異較大，原材料代表企業近3年毛利率平均水平維持在3%左右;軸承制造商企業近幾年毛利率平均水平維持在35%左右。上游原材料領域毛利率整體保持在10%-20%之間;而下游的石油化工、污水處理等應用領域的毛利率相對較低，整體在5%-15%之間。

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