中國銀河證券：周末頭條

周末頭條

01.

國常會定調！深入謀劃實施一批重大舉措、重大項目

獨家解讀

事件：2月6日，國務院總理李強在北京主持召開國務院第十次全體會議，討論擬提請十四屆全國人大四次會議審議的政府工作報告稿和“十五五”規劃綱要草案稿。

點評：李強指出，今年是“十五五”開局之年，形成高質量的政府工作報告和規劃綱要，對于凝聚共識、提振信心、推動發展具有重要作用。要深入貫徹習近平總書記重要指示精神和黨中央決策部署，準確把握今年和未來五年的國內外形勢，把發展所需和群眾所盼結合起來，充分體現高質量發展要求，切實回應社會關切，進一步把兩個文件稿修改好。

李強指出，要落實好中央經濟工作會議部署的各項工作，勇于攻堅克難，確保“十五五”開好局、起好步。宏觀政策要靠前發力，財政資金盡可能提前安排，加強資金下達和項目建設的協同配合，使政策盡快落地見效。各項重點工作要抓緊推進，條件成熟的及早組織實施。堅持政策支持和改革創新并舉，更好激發市場活力，挖掘內需新增長點。要密切跟蹤形勢變化，突出穩就業、穩企業、穩市場、穩預期，做好政策預研儲備，根據需要及時推出，確保全年目標任務順利完成。

李強指出，要堅持遠近結合，扎實推動高質量發展。進一步加強年度工作和五年規劃的銜接，將中長期目標任務落實到年度工作部署中。要注重整體規劃和重點突破相結合，圍繞規劃綱要高質量編制各領域專項規劃，深入謀劃實施一批重大舉措、重大項目，特別是要在發展新質生產力、做強國內大循環、促進居民增收等方面取得更大突破。要注重前瞻布局，堅持腳踏實地，在實踐中不斷塑造引領未來的發展新優勢。

02.

工信部：推進國家算力互聯互通節點體系建設

獨家解讀

事件：2026年2月6日，工業和信息化部印發通知，推進“1+M+N”國家算力互聯互通節點體系建設。

點評：《通知》提出建立“1+M+N”國家算力互聯互通節點體系，通過構建“統一標識、統一標準、統一規則”運行機制，實現不同區域、主體、架構的算力資源標準化互聯和高效流動應用，有效提高公共算力資源使用效率和服務水平。下一步，工業和信息化部將加快推進國家算力互聯互通節點建設，促進算力產業高質量發展，助力制造強國、網絡強國和數字中國建設。

銀河證券研究院表示，當前我國算力規模已經達到較高水平，“十四五”以來，全國在用算力中心機架總規模從初期的520萬架增長至如今的1250萬架，算力規模年均增速達30%。雖然總量較高，但隨著算力應用的不斷豐富，算力資源可能存在一定程度的時空錯配、異構與服務水平不統一等問題存在。

工信部曾在去年10月開展城域“毫秒用算”專項行動，研究院認為，此次通知的發布，是進一步提升算力資源的平衡性及算力服務的一致性，從而實現算力資源的整體利用效率。展望未來，該通知為“十五五”期間內算力發展初步規劃了較明確的方向，算力設施建設或在“十五五”首年仍是值得重點關注的新基建重要方向之一。

03.

商業航天新突破！可重復使用試驗航天器成功發射

獨家解讀

事件：2月7日，我國在酒泉衛星發射中心使用長征二號F運載火箭，成功發射一型可重復使用試驗航天器。試驗航天器將按計劃開展可重復使用試驗航天器技術驗證，為和平利用太空提供技術支撐。

點評：回顧此前，去年9月6日，我國在酒泉衛星發射中心成功發射的可重復使用試驗航天器在軌飛行268天后，成功返回預定著陸場。此外我國于2020年9月4日、2022年8月5日均在酒泉衛星發射中心成功發射了一型可重復使用試驗航天器，分別在軌飛行2天、276天后返回預定著陸場。因為長時間的在軌飛行，對航天器的各項技術性能提出了更高的要求，包括能源供應、熱防護、軌道維持、設備可靠性等。這些實驗，本身是為了驗證航天器的長期在軌運行、可靠性等方面的能力，也體現出我國在相關領域取得了顯著進展。

有分析指出，隨著2026年我國可重復使用試驗航天器技術驗證的成功，商業航天有望步入高頻發射常態化階段。部分投資者對此存在認知誤解，本次實驗內容與資本市場此前熱議的“火箭回收”并非同一概念，更不能簡單劃等號。

在商業航天領域，火箭垂直回收與飛行器水平降落是并存的兩種主流可重復使用方案。目前，中國航天正同步推進這兩種技術路徑。兩種方案各有側重，但降低發射成本，是它們最核心也最根本的共同目標，而發射成本下降也將進一步推動發射頻率大幅提升。但認為該消息對此前火箭發射、衛星通信、太空光伏等概念股構成直接利好的邏輯并不順，其更核心的邏輯在于，進一步印證了我國商業航天領域加速發展的整體趨勢，而這也逐漸成為中美大國博弈中的重要一環。

04.

多部門協同施策，加快培育服務消費新增長點

獨家解讀

事件：2月6日，國新辦舉行國務院政策例行吹風會，介紹《加快培育服務消費新增長點工作方案》。點評：商務部相關負責人介紹，隨著居民生活水平的提高， 2020—2025年中國居民人均服務性消費支出年均增長8.5%，人均服務性消費支出占居民人均消費支出的比重上升了3.5個百分點，2025年這一比重達到了46.1%，這意味著國內服務業消費占比已是“半壁江山”。

國家對服務業消費的重視度也在不斷提高，發言人表示，下一步，商務部將會同相關部門搭建培育服務消費新增長點“1+N”政策體系，推動清理制約服務消費的不合理限制性措施，優化細化制度供給，為培育服務消費新增長點營造穩定透明可預期的政策環境。此外，夜游船經濟、游艇消費作為交通服務領域的新增長點被納入了《方案》中。也有相關負責人提到，近年來，體育賽事帶動下的消費潛力正在持續顯現。

我們認為，隨著人均服務性消費支出占比的不斷提高，提振服務業消費的重要性愈發凸顯，后續“投資于物”向“投資于人”切換的進程還在繼續，未來可能會基于標準、信用、財政金融三方面構建閉環保障，通過統籌現有資金渠道，優化貸款貼息，引導信貸投放與特色金融產品開發等方式來進一步加大消費信貸支持。

數據方面，交通運輸部數據顯示，春運首周，預計全社會跨區域人員流動量累計141322.7萬人次，日均20189萬人次，同比增長2.0%；同時，國家移民管理局最新數據顯示，2025年中國移民管理機構共查驗出入境人員6.97億人次，同比上升14.2%，創下歷史新高，這有望帶動國內航空、酒店等細分領域景氣度持續改善。快遞行業作為“反內卷”的先鋒與“經濟的血液”，同樣值得關注。此外，影視院線、景區等板塊也具備關注價值，但細分領域的資金容量相對較小，需注意波動風險。

05.

央行連續15個月增持黃金，釋放重要信號

獨家解讀

事件：2月7日，中國人民銀行更新的官方儲備資產數據顯示，截至2026年1月末，中國黃金儲備為7419萬盎司，較去年12月末的7415萬盎司增加4萬盎司。同日，國家外匯管理局披露，截至2026年1月末，我國外匯儲備規模較2025年12月末上升412億美元。

點評：有分析師認為，外匯儲備增長主要是受2025年以來美元指數大幅回落、全球主要股指上漲，以及美債收益率有所下行、美債價格走高等因素帶動。短期，地緣政治風險仍存在不確定性，充裕的外儲規模能為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供重要支撐，這或也是近期外資愈發關注中國“核心資產”的重要原因之一。黃金儲備方面，投資者關注度可能相對更高，從實際情況來看，央行連續增加黃金儲備，但增量處于低位，整體符合市場預期。

我們認為，央行繼續增持黃金，釋放出較為明確的中期信號。在黃金定價當中有一些“變與不變”：不變的是背后的中長期宏觀敘事，包括美大選與政策的不確定性、地緣格局演變、主要經濟體財政紀律約束偏弱、去美元化與法幣交易多元化、全球央行及居民部門的持續配置需求等，這些因素共同構成支撐金價的長期基石。但短期變化則在于市場投資情緒明顯降溫，這一變化不容忽視，金價在情緒推動下仍有可能繼續慣性回調。不少投資者在尋找機會重新上車，但在價格形成新的均衡之前（黃金VIX指標回到合理區間）仍需保持謹慎。

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本文節選自中國銀河證券公眾號