【投資視角】2023年中國不良資產管理行業投融資現狀及兼并重組分析 投融資熱度有所降低

行業主要上市公司：中國信達(1359.HK)、中國華融(2799.HK)、海德股份(000567.SZ)等

本文核心數據：不良資產管理領域投資事件數量及金額;不良資產管理領域項目平均投資金額;不良資產管理投資事件區域分布情況等

1、不良資產管理投資熱度有所降低

從不良資產管理行業的投融資事件數量以及投融資金額來看，2000年至2022年，我國不良資產管理行業在2015年至2018年經歷了一波投資熱潮之后，2019年起至今，資本市場對于不良資產管理公司的投資熱度持續下降。2022年全年，我國不良資產管理初創公司投資事件僅1起，投資金額為3億元。

注：搜索標簽為“不良資產管理”，下文來源為“IT桔子”的圖表中搜索標簽均為此關鍵詞。

2、不良資產管理項目平均投資金額波動變化

從不良資產處置投資項目的平均投資金額來看，2000年至2018年，項目平均投資金額持續增長，2018年項目平均投資金額達到最高，平均每個項目投資金額為4.61億元/起，2019年、2020年連續大幅下滑，到2021年、2022年，項目平均投資金額有所回升，截至2022年，不良資產處置項目平均投資金額為3.00億元/起。

3、不良資產管理投資項目主要集中在北京、上海、浙江

從不良資產管理初創公司的地點來看，多數位于北京、上海、浙江、廣東等經濟發達地區，其中，北京25起，上海19起，浙江7起，廣東5起。

4、不良資產管理投資集中在不良資產綜合管理平臺

2018年至2023年，我國不良資產管理行業初創公司主要集中在不良資產綜合管理平臺方面，而通過多家科技公司的成立，可以看出，近年來，科技在不良資產管理行業中的重要性持續凸顯。2018年至2023年，我國不良資產管理領域投資項目匯總如下：

從被投公司主營業務可以看出，近五年來，我國不良資產管理領域投資項目主要聚焦于不良資產的綜合管理，主營業務主要為不良資產投資與綜合服務提供商。此外，對于個貸不良、風險管理處置也是不良資產管理投資項目的兩大發展方向。

5、不良資產管理的投資者以投資機構為主

從投資不良資產初創項目的公司類型來看，專業投資機構數量占多，城投公司占比較少，在2018年至2023年的投資事件中，投資者為專業投資機構的事件數量為16項，投資者為城投公司的事件數量為2項，因此可以推斷，我國不良資產管理行業市場化程度逐漸提升。

注：同一投資事件，有時會涉及專業投資機構以及城投公司等多方參與，因此二者加總不等于全部投資事件數量。

6、不良資產管理產業投資基金

我國不良資產管理產業投資基金數量較少，且管理人主要為國有企業。總體來看，不良資產管理產業投資基金的管理人在管規模均較小，不超過20億元，成立時間集中在2016年至2017年。

7、不良資產管理并購項目多為地產、能源項目

截至2023年，不良資產管理公司相互收購的案例較少，行業的兼并及收購主要是指對于不良資產項目的收購與兼并。梳理2018年至2023年我國五大AMC不良資產管理公司的并購項目，可以看出，地產、能源項目是較為容易產生不良資產的行業，同時也是不良資產收購案例最多的行業。

8、不良資產管理行業投融資及兼并重組總結

回顧不良資產行業投融資情況，近年來熱度有所降低，同時，由于新一代信息技術持續發展，搭建不良資產交易平臺、以大數據為基礎的風險識別系統的構建等也逐漸成為投資方面。而產業基金方面，現階段規模較小。兼并重組方面，整體案例較少，多數集中在房地產、能源行業，這些行業也是逾期貸款、逾期債券高發的行業。我國不良資產行業投融資及兼并重組特點主要如下表所示：

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